有資產擔保的証券，行內叫ABS(asset backed securities)有資產擔保的証券。其實有好多資產都可以作為抵押品的，假如債務人沒有能力還款(違約），那就糟糕了。到時抵押的資產就會被沒收，其中流行的抵押品包括汽車貸款，房屋貸款，商業樓宇及信用卡應收賬等擔保証券，比較罕有的如名歌星的版權費。銀行好多時為了減低夲身balance sheet 中loan book 的數目，會將以上的資產証券化（securitization)又或者是地產商的另類借貸方式，前者這樣做可以降低銀行的監管資本(regulatory capital relief)，或給銀行再有子彈去做新貸款。後者就不一定要單向銀行銀團借貸，而是用商業樓宇証券化（CMBS)等去擴大借貸渠道。但是証券投資者要很小心証券化後面真正的抵押品是什麼東東，質量好唔好。

你知道嗎？中國已是全球第二大資產擔保證券交易市場，僅次於美國。當中主要是汽車信貸，信用卡及按揭資產為主。去年中國國內開始銀根緊缺，不少大房產商如碧桂園及萬科，也將自己的應收房產現金流（Property sales receivables ) 資產證券化。原因是一般賣樓到手的現金流要12-24個月才完全到手，所以房產商希望現金早點回籠就將其應收房產現金流證券化。一般年期由兩年至四年不等，息率由五到七厘左右。這些都是上市證券（listed securities)，一般都是在銀行及機構投資者之間買賣的。

冩文於中秋晚上，做了些月餅給讀者「看」！

祝人月兩團圓！

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