現金債務擔保証券（Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO）對信用加強是借助證券結構設計達成，不像一般ABS較常利用外部信用加強機制增加證券的安全性。次順位、中級及高級系列亦可再依利率分割為小系列，例如：固定利率與浮動利率之別、零息與附息之分等等，以適合不同投資人的口味。各系列金額的決定需視所要達到的評等及最小籌資成本兩大因素決定。通常，高級系列佔整體最大的比率，中級系列約佔5%∼15%，股本系列約佔2%∼15%。
目前市場中常見的CDO證券結構包括：
- 發起人-通常是投行
- CDO經理人-挑選抵押品及管理人 manager
- 信用評級機構 rating agencies
- 投資者investors
簡單啲嚟講，就想像你是億萬富翁借了很多錢給人，其中你借左錢給有一萬個大學生，你想再借給多的大學生，就想將現有五千個大學生借貸還款的現金流，比如五年期的共一億元証券化，然後自己可以先取回金錢。 首先你開間公司（SPV）來將這一部份的貸款現金流及資產從你自己全部擁有的資產劃分出來，找一個經理去幫你撰出五千個借貸，再找信用評級機構為那些大學生起底，之後就將其總體給與一個加權平均評級，比喻是BBB+。 隨著信用評級機構就會再根據發行債券的default risk 去做trenching (系列化），如果有學生不還款就從股夲系列投資者最先開始承擔損失（以下例子為首500個），之後就以低（BB)一直至最高級別投資者承擔損失，當然no free lunch，最低級的可以收到最高息，最高級的就收到最低息。 這樣就可以找到不同風險承受度的投資者。很多時候股夲系列都是由發行人-億萬富翁自己買來給投資者對他發行的Cash CDO加多的信心！
級別系列 票息 承擔損失個數 發行金額
AAA 3% 3000個 6千萬元
AA 4% 500個 1千萬元
A 5% 500個 1千萬 元
BBB 6% 300個 600萬元
BB 7% 200個 400萬元
股本系列 12% 500個 1千萬元
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