信用違約掉期（互換合約）CDS 信用違約掉期是最常見的信用衍生工具，有很多複雜的結構性信用金融產品都是用它變出黎的。

CDS是將明確的信用風險從一方轉移到另一方的雙邊合約。買方定期向信用保護出售方支付一筆預定的權利金（option premium) 來換取在參考主體（比如一家公司）發生信用事件如： 公司破產（bankruptcy) 債務違約(obligation to pay) 未能付款(failure to pay) 拒絕或延期付款(repudiation /moratorium) 債務加速清償(obligation acceleration) 債務重組(restructuring) 換取一個保障。信用事件發生後信用保護出售方會支付給買方事先協定的交割方式。簡單來說就是兩個個體自行對做的保險單。而保的就像珠寶，汽車等在有事發生的時候，買保險的一方就向保險公司囉錢，買保險一方當然要俾保險費。而在什麼情況下有得保就要看買之前定下的條約。

但CDS與此等保險最大分別是買方不需要真的擁有實體如公司債或國家債等債券等來幫這些債券買保險。所以CDS是一個很平宜的工具給投機者去投機信用風險，同樣也是一種很有用的對沖工具。 舉個例子，如果你看好一間公司的債券：

1.你可用真金白鋃去買它的五年期期的債券，如美元一千萬，不過要用好多資本

2.你可去賣出一張用那間公司作為參考主體（reference entity)價值美元一千萬五年期的CDS，然後定期(多數是quarterly)從買家收保金。

 

喜歡圖中那個色彩？CDS 也有很多層次俾你慢慢揀，重點是你喜歡高風險還是低風險。但要記住，利息越高，風險越大！ No free lunch!

 

原圖: www.freepik.com

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