歷史上，世界多次金融危機都與美國貨幣政策週期有一定聯繫。如2001年至2003年，美聯儲連續13次降息，放大了資產泡沫；其後2004年至2006年，美聯儲連續17次加息，直接刺破房地產泡沫，引爆次貸危機，最終演化為國際金融危機。為應對新冠疫情衝擊，美聯儲於2020年3月祭出「零利率+量化寬鬆」的非常規貨幣政策，讓美國自2008年金融危機後再次回到零利率時代。此後，為應對「大放水」和「無上限」量化寬鬆使全球通脹歷史新高。2022年3月至2023年7月美聯儲開啟加息模式，11次累計加息幅度達525個基點。美聯儲的量化寬鬆政策在幾年間造成了全球的通貨膨脹壓力，這種「輸出通脹」行為引發了國際社會的普遍不滿。美聯儲將美元利率保持在高位，加之近年來多地地緣政治局勢持續緊張，資本大量流向美國，全球資本流動性收緊、多種貨幣大幅貶值、以美元計價借貸的國家清償債務壓力驟增。這幾年，中國金融市場經歷了痛苦期，外資唱淡撤離，連帶香港股市也經歷了為期3年多的痛苦！
2023年7月以來，美國聯邦基金利率一直處於23年來最高水準。美聯儲於2024年9月18日宣佈降息，幅度為50個基點到4.75%至5%之間。這是美聯儲自2020年3月以來首次降息，標誌著美國貨幣政策由緊縮週期向寬鬆週期轉向，顯示出對經濟增長放緩的擔憂。表面上看，美聯儲降息後美元流動性增加，短期內利好世界經濟。但「美元潮汐」，當美元潮水退去時，新興經濟體因本幣幣值不穩，資本外流、通脹加劇，資産價格下跌，債務危機隨之而來。因此，在美國超出市場預期地激進降息，中國便即啟動金融防禦程式，通過購買國內資產、控制地方債務、整頓房地產行業等手段，以減輕外部壓力並提升資產價格，防止國際資本在當前相對低估的內地市場獲利。
按常理美元降息，美滙是會受壓的。中國國慶假期間，美國人搞了突襲，使人民幣在全球快速貶值，人民幣從6.96貶值到10月16日的7.13，已貶值了1700個基點。美國在降息但美元指數非但沒有走弱更走強，在一個月內漲了近3.64%，單邊暴漲4000點，從100來到了104的位置，美元正走向兩年多以來的連漲勢頭。在美元走強的同時，作為美國同盟國的貨幣歐元却下跌近3.7%，而作為美國忠心盟友的日本更直接下跌了8.28%，當下的美元反而比加息時的美元還要強勢。看來全球金融霸主要殺一個回馬槍。
在全球貨幣格局的變革中，全世界60%的外匯儲備依然是美元，美元支付占比在全球從2024年2月的46.56%到8月的49.07%，美元霸權地位依然穩固。再者，美國即將面臨大選，往年選舉年經濟表現都不錯，因為執政黨為了拉選票，肯定會想方設法刺激經濟，讓美國經濟數據看起來好看，這樣就能吸引選民的選票。美國做高美滙的方法很多，包括運用一些外交手段或者經濟制裁方式，對他國經濟進行打壓或做空其他國家的貨幣；也可放出美聯儲降息的預期，操縱全球市場情緒，讓投資者調整投資策略，然後又突然改變主意。在中國的A股中暗藏大量杠杆資金，當市場形勢好時大量湧入，就像候鳥飛向溫暖的地方；但是當市場出現波動的時候，杠杆資金會迅速撤離加劇市場的波動。
同時，不能掉以輕心的是美股會崩盤！美股已佔全球總市值近50%，是美國GDP的2倍。根據巴菲特的說法，當市值/GDP超過100%時，股市就有了泡沫！美股市值比重佔全球一半，但美國GDP僅佔世界的26%，有2倍的差距。當前歐盟GDP佔美國的67%，但股市總市值（約41萬億元）僅為美國的10%。美股的市盈率快30倍，比歷史平均水準高出不少，美股泡沫風險加大，意味著隨時可來一次崩盤？說到股市崩盤，美國有過不少慘痛的教訓。1929年大蕭條，失業率高達25%，經濟萎縮了30%。2000年互聯網泡沫爆破，納斯達克指數從5000多點一路跌到1000多點，跌幅超過75%。2008年次貸危機，雷曼兄弟倒閉、房價暴跌、失業率飆升，連累全球經濟都陷入了衰退。這次要是真的崩，恐怕也好不到哪里去。
美國剛公佈2024年其財政赤字預算達到1.83萬億美元，高出2023年近8%。另一邊美國的國債利息首次超出了1萬億美元，再加上此前美聯儲宣佈其虧損金額達到2000億美元，這些數據說明美國整體經濟危機頗大。11月5日美國大選無疑是近期影響全球市場最重要的因素，且大選結果將對未來數年的全球金融產生影響。而美聯儲在2024年11月7日的議息會議是決定降息50個基點、降息25個基點、不降息、甚至要加息？均也有可能。不同情況對全球金融市場有不同產生並極大的影響！當今世界正經歷百年未有之大變局，世界金融格局長遠地必會改變。但怎樣預防全國人民和香港市民積累的財富，被霸主冷招及其豢養的大鱷及候鳥的吞噬及啄走，就要有勞國家相關部委專家及香港金融決策者的底線思維及各狀況的應對策略啦！
作者胡少偉為教聯會副會長
（文章為作者的個人意見，並不代表《幫港出聲》立場。）
原圖︰新華社圖片
http://www.xinhuanet.com/2021-04/29/c_1127388868.htm
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