半政府債券:按揭證券(Mortgage-backed Securities),例如美國的Fannie Mae 及Freddie Mac 所發行的按揭證券 。
通知償還債券(Callable Bonds)指發債人有權在某指定日期後及債券到期前,選擇提早贖回的債券。這種債券債息相對比較高,原因是發債人有權在息口比發債時低,有機會提早贖回她所發行的債券。當然也要看看她本身的信用評級有沒有改變,其實發債人享有該債券的「認購期權」囉!
可提前售回債券(Puttable Bonds)指持債人享有該債券的「認沽期權」,即有權在原定到期日前要求提前售回債券。你哋自己諗吓如果買咗Puttable Bonds,幾時會行使這個權利?!
可換股債券(Convertible Bonds)持有人有權(但非義務)根據事先約定的具體條款,將其債券轉換成發行公司的股票。如果債券未進行轉換,則由發行人在到期日贖回。
定息債券(Fixed Rate Bonds)付予持債人利息(即「息票」Coupon),息率為票面息率(Coupon Rate) ,每三個月,半年或一年付息一次,直至到期日償還面值。優點是現金流事先釐定。
浮息債券(Floating Rate Bonds)與定息債券的分別是票息率 與指定市場利率指標掛鉤(例: HIBOR+2%),當市場息率改變,票息隨之改變。美國上星期又加了一次息,很多人都對浮息債券比較感興趣。
永久債券(perpetual bond)是指沒有到期日的債券,特點是債息相對比較高。
綠色債券(Green bond)是指為改善氣候變化問題的項目而集資的債券。
零息債券(Zero Coupon Bonds)以貼現折扣價發行及交易,到期日按面值贖回,期間不支付任何利息。短期零息債券也稱為「貼現票據」(例:商業票據),貼現價與面值之差即為投資者之投資回報。相對來說,在加息周期,零息債券的吸引力相對下降。
其他形式而發行相對比較少的債券就不在這裏談了。
其實債券市場(Bond markets)在行內也稱為信用巿場(Credit Market)或固定收入市場(Fixed Income Market)。
債券市場有分:初級市場(Primary market) 就是新發行的債券。而後續的買賣就在二級市場(Secondary market)進行。
下圖為2018年第一季國際債務資本巿場不同貨幣交易金額(Data from statista.com)。美元與其他貨幣的交易金額是天天淵之別!看完這數據之後,你就知道為什麼美國最終都是金融強國,市場越大,流動性越高,買賣差價相對越低,投資者就越多。如果中國要成為金融強國,那就要急起直追。筆者希望中國早日守得雲開見月明!
1Q 2018 value of deals on International Debt Capital Market by currency ( source from www.statista.com) in USD billion.
原圖:http://699pic.com/tupian-500442756.html
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