半政府債券：按揭證券（Mortgage-backed Securities），例如美國的Fannie Mae 及Freddie Mac 所發行的按揭證券 。

通知償還債券（Callable Bonds）指發債人有權在某指定日期後及債券到期前，選擇提早贖回的債券。這種債券債息相對比較高，原因是發債人有權在息口比發債時低，有機會提早贖回她所發行的債券。當然也要看看她本身的信用評級有沒有改變，其實發債人享有該債券的「認購期權」囉！

可提前售回債券（Puttable Bonds）指持債人享有該債券的「認沽期權」，即有權在原定到期日前要求提前售回債券。你哋自己諗吓如果買咗Puttable Bonds，幾時會行使這個權利？！

可換股債券（Convertible Bonds）持有人有權（但非義務）根據事先約定的具體條款，將其債券轉換成發行公司的股票。如果債券未進行轉換，則由發行人在到期日贖回。

定息債券（Fixed Rate Bonds）付予持債人利息（即「息票」Coupon），息率為票面息率（Coupon Rate） ，每三個月，半年或一年付息一次，直至到期日償還面值。優點是現金流事先釐定。

浮息債券（Floating Rate Bonds）與定息債券的分別是票息率 與指定市場利率指標掛鉤（例: HIBOR+2%），當市場息率改變，票息隨之改變。美國上星期又加了一次息，很多人都對浮息債券比較感興趣。

永久債券（perpetual bond）是指沒有到期日的債券，特點是債息相對比較高。

綠色債券（Green bond）是指為改善氣候變化問題的項目而集資的債券。

零息債券（Zero Coupon Bonds）以貼現折扣價發行及交易，到期日按面值贖回，期間不支付任何利息。短期零息債券也稱為「貼現票據」（例：商業票據），貼現價與面值之差即為投資者之投資回報。相對來說，在加息周期，零息債券的吸引力相對下降。

其他形式而發行相對比較少的債券就不在這裏談了。

其實債券市場（Bond markets）在行內也稱為信用巿場（Credit Market）或固定收入市場（Fixed Income Market）。

債券市場有分：初級市場（Primary market） 就是新發行的債券。而後續的買賣就在二級市場（Secondary market）進行。

下圖為2018年第一季國際債務資本巿場不同貨幣交易金額（Data from statista.com）。美元與其他貨幣的交易金額是天天淵之別！看完這數據之後，你就知道為什麼美國最終都是金融強國，市場越大，流動性越高，買賣差價相對越低，投資者就越多。如果中國要成為金融強國，那就要急起直追。筆者希望中國早日守得雲開見月明！

 

 

1Q 2018 value of deals on International Debt Capital Market by currency ( source from www.statista.com) in USD billion.

原圖：http://699pic.com/tupian-500442756.html

 

 

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