去年12月美國零售大跌1.2%。這是9年來最大的單月跌幅，亦是遠差於市場的預期。有人認為或與聯邦政府停擺34天有關。但12月本應是零售業興旺的日子，而聯邦政府停擺亦自12月22日才開始，不應影響如此巨大。况且，不計波動較大的汽車和汽油，零售值更跌1.8%。細看分類，發覺不同渠道、不同類別的零售額都無一倖免。勞工部的數字亦顯示，失業金申請個案數字4周移動平均數亦於2月9日增加了6750宗至上年1月27日以來的新高，達231,750宗。

美國總統特朗普一直指中國經濟遭美國關稅重創，但美國經濟卻仍穩健；但在貿易戰經濟戰科技戰的陰影下道指終於大跌。

美再「放水」空間不多

雖然全年計僅跌去3.5%，比上證指數的24.59%跌幅小得多，但由於美國勞動人口的退休金都有相當的股票份額，股市跌對每個美國人都做成損失，而3.5%的跌幅亦是2008年全球金融海嘯以來最差的表現。

筆者深信特朗普雖然口硬，經常擺出咄咄逼人的樣子，卻根本不敢向中國貨品徵收25%的關稅。25%的關稅美國自己都吃不消，不光是消費者吃不消，企業吃不消，政府的財政亦肯定吃不消。25%的關稅肯定是金融市場威力強大的深水炸彈，必將觸發系統性危機，美國必然面臨衰退，財政赤字急升。

美國財政年度第一個季度，即去年10月至12月財政赤字已上升了3190億美元，比上一個季度急升了42%。光是國債利息已增加了996億美元。如果美國經濟步入衰退，美國財政赤字很有可能上升至GDP的7%或以上。以美國目前的狀况，由於要減的稅已減，而聯儲局還要在縮表，貨幣政策「放水」的空間不多，怎生是好？

針對中國產品 如針對全球價值鏈

剛傳來的消息，蘋果公司最大的持股者、股神巴菲特旗下巴郡（Berkshire Hathaway）宣報減持蘋果股票，很明顯是對蘋果公司的前景不大看好。美國人用的iPhone也是從中國入口，也是造成美國對中國貿易逆差的原因之一。所謂中國貨，在全球價值鏈生產模式下，根本就是全球共造的製成品。針對號稱世界工廠的中國產品，即是針對全球價值鏈每個環節的供應商。

以我看特朗普在餘下任期，會盡量擺姿態並試圖用盡手上的籌碼爭取更多的好處，並以勝利者自居，根本無可能真的向中國貨徵25%的關稅。

原文：明報 2019-02-18 評論（作者授權轉載）

https://news.mingpao.com/pns/%E7%B6%93%E6%BF%9F/article/20190218/s00004/1550427371425/%E4%BD%95%E6%BF%BC%E7%94%9F-%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%88%9D%E5%9A%90%E5%91%BD%E9%81%8B%E5%85%B1%E5%90%8C%E9%AB%94%E6%BB%8B%E5%91%B3

作者何濼生為珠海學院商學院院長

原圖: Donald J Trump facebook

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