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避免滯脹 美應改善與華關係重建供應鏈

何濼生 2021年03月02日 12:30

何濼生:「在全球化競爭激烈的場景下,美國企業必會感受到愈來愈大的壓力,最近美國商會在一份分析美中全面脫鈎代價的報告表示,如果美國公司削減對華投資或兩國提高關稅,美企蒙受的損失將以千億美元計,如果對兩國雙邊貿易全部徵收25%的關稅,到2025年美國GDP每年將減少1900億美元。
筆者認為,如果美國要組建國內的供應鏈,如自己開採稀土又自己進行後期的加工等,成本大增無法避免,如果因而喪失了競爭力喪失了市場,脫鈎又有什麼意思呢?」

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上周末段美國股市大跌,評論指源於10年期的美國國庫券孳息躍升至1.6厘的一年高位,預示通脹可期,聯儲局恐將因而加息,市場瀰漫着牛市告終的恐慌。

 

聯儲局不加息 滯脹幾成定局

 

首先,筆者同意通脹上升機會很高,原因是現時生產礙於疫情,無法追上需求。為了刺激經濟,聯儲局不斷買債放水,造就了股市大旺的榮景,也在一定程度上支撐了國民的消費。生產追不上需求,難免會造成滯脹。

 

然而,聯儲局在年內加息的風險估計不高。事實是美國財赤巨大,國債總量不斷急升,若然美債息口大升,財赤增加情况勢必失控。倘財政收入大比例要用來支付利息,國家將無法應付國防、基建、民生和重整供應鏈等需要。是以美國政府不敢加息,聯儲局雖說獨立於政府,亦明白加息會進一步推動債市息口上升,造成恐怖的震盪。聯儲局其實已多次表示無意加息,是以美國出現滯脹已成定局。

 

筆者認為,在這種大形勢大窘局之下,美國唯一的出路是與華修好,不再奢談脫鈎。如此世界供應鏈才可康復,供應大幅回升才可減低滯脹風險。

 

事實上,只要世界供應鏈重建,再加上近來疫情退減的勢頭,全球生產力有條件大升。由於原料價格早已先於經濟復蘇而大升,商品價格再大升的空間不會太大。反而如果中國重新吸納美國國債,美元止跌回升,商品價格甚至可能回落。

 

從現實角度看,美國短期內當然難以改變對華敵視的態度,脫鈎的呼聲仍會持續。但是事實上美國減少對華倚賴並不容易,因而付出巨大的代價,美國國庫孳息躍升只是一個開始。長遠來說,美國自身的生產力競爭力都必然受損。

 

美自建供應鏈 恐喪失競爭力

 

在全球化競爭激烈的場景下,美國企業必會感受到愈來愈大的壓力,最近美國商會在一份分析美中全面脫鈎代價的報告表示,如果美國公司削減對華投資或兩國提高關稅,美企蒙受的損失將以千億美元計,如果對兩國雙邊貿易全部徵收25%的關稅,到2025年美國GDP每年將減少1900億美元。

 

筆者認為,如果美國要組建國內的供應鏈,如自己開採稀土又自己進行後期的加工等,成本大增無法避免,如果因而喪失了競爭力喪失了市場,脫鈎又有什麼意思呢?

 

原文:明報 2021-03-01 評論 (作者授權轉載)

 

原文連結:https://news.mingpao.com/pns/%E7%B6%93%E6%BF%9F/article/20210301/s00004/1614536665525/%E4%BD%95%E6%BF%BC%E7%94%9F-%E9%81%BF%E5%85%8D%E6%BB%AF%E8%84%B9-%E7%BE%8E%E6%87%89%E6%94%B9%E5%96%84%E8%88%87%E8%8F%AF%E9%97%9C%E4%BF%82%E9%87%8D%E5%BB%BA%E4%BE%9B%E6%87%89%E9%8F%88  

 

原圖: http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/sh.xinhuanet.com/2020-10/13/c_139437288.htm

http://www.hkcna.hk/content/2020/1114/862008.shtml

 

(作者為嶺南大學潘蘇通滬港經濟政策研究所高級研究員)

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