倫敦金融中心經歷1986年的大改革，或稱「金融大爆炸」（Big Bang），時任英國首相戴卓爾夫人透過減少管制（deregulation），大幅度活化英國金融市場，重點措施包括將國有企業私有化，讓私人企業和公眾買賣英國企業的股票。從此，外國金融機構大舉進軍英國金融市場，同時英國企業也走出國門，轉投國外的金融市場，近期的例子可見保險業巨企「英國保誠」在香港上市，以及全球礦業巨頭、英國股市市值第二大公司的「必和必拓集團」（BHP）於今年8月宣布計劃結束其英國和澳洲雙重上市的結構，只保留在澳洲股市。屆時，倫敦富時100指數（FTSE）將失去重量級公司的支持，倫敦股市恐怕會大失血。
《經濟學人》題為「London's stock market: From Big Bang to a whimper」的文章指出，選擇在倫敦證券交易所（LSE）作首次公開招股（IPO）的初創公司數目嚴重下跌，由2005年佔據全球五分之一的IPO，今天數量降至全球二十五分之一，可見倫敦股市未能吸引初創公司注入活力。文章強調，雖然英國在債券、衍生工具、外幣等交易，依然保持全球優勢，但股市才是英國作為全球金融中心的關鍵。上市活動帶動整體英國金融服務產業鏈，包括法律和會計等經濟支柱產業等，合共構成英國6%的GDP及十分之一的稅收，然而英國金融市場現正不斷萎縮。
港交所從2018年開始實行「同股不同權」制度，保障上市公司創辦人掌握公司的控制權，以吸引更多科技和初創公司上市。文章建議倫敦交易所考慮採納類似的「雙重股權結構」（dual-class shares），但指出英國不少著名基金經理表態反對，非常守舊。根據全球證券交易所聯會（WFE）和彭博（Bloomberg）的資料，截至2021年6月底，倫敦證券交易所在世界排名第8，市值37,100億美元，已遠遠落後市值57,599億美元，世界排名第7的深圳交易所，而港交所世界排名第5，市值68,058億美元，拋離倫敦證券交易所近乎一倍。豈止勢危，倫敦金融中心地位已經不保。
原文轉載自：明報 2021-10-21 (經作者授權轉載)
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